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銅價(jià)自去年二季度回調(diào)上行至今，在今年本月初經(jīng)歷短暫盤整后，節(jié)后便開啟新一輪暴漲，現(xiàn)報(bào)價(jià)已創(chuàng)下近十年新高。財(cái)聯(lián)社記者從相關(guān)行業(yè)公司處了解到，銅價(jià)上漲的根本原因來自下游需求催動(dòng)、供應(yīng)緊缺，以及海外國(guó)家的財(cái)政政策刺激等因素。

在經(jīng)歷2月22日國(guó)內(nèi)上市的12只滬銅期貨合約全部漲停后，23日銅市熱情依舊，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅成交區(qū)間67420-67480元/噸，較此前報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲270元/噸。

在銅價(jià)狂飆的同時(shí)，高位后是否回落的擔(dān)心也成為市場(chǎng)關(guān)心的話題。分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在短期內(nèi)供需基本面沒有發(fā)生明顯變化時(shí)銅價(jià)如此上漲，需警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。而從下游銅材加工企業(yè)情況來看，3月初會(huì)有更多中小型企業(yè)復(fù)工，屆時(shí)對(duì)現(xiàn)銅價(jià)的接受能力，可能成為國(guó)內(nèi)銅價(jià)格市場(chǎng)博弈的新因素。

銅價(jià)漲至十年新高

2月22日，國(guó)內(nèi)期市開盤大面積飄紅，其中滬銅、國(guó)際銅期貨主力合約漲停。2月23日行情延續(xù)，滬銅日內(nèi)沖高回落，期價(jià)最高觸及68790元，不過整體仍然延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，收漲2.83%。國(guó)際銅期貨走勢(shì)趨同，漲幅高達(dá)3.34%。此外，倫銅突破9300美元/噸。

在企業(yè)人士看來，良好的需求支撐是銅價(jià)高位的重要原因。江西銅業(yè)（600362.SH）證券部工作人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者分析稱，需求端來看，下游新能源、新基建的需求旺盛，包括疫情疫苗研發(fā)進(jìn)展突破都會(huì)加速對(duì)這方面需求的釋放，形成價(jià)格支撐。其次目前礦山供應(yīng)偏緊、美國(guó)財(cái)政政策激等，各種綜合因素導(dǎo)致目前銅價(jià)高位。

銅陵有色（000630.SZ）內(nèi)部人士也向財(cái)聯(lián)社記者表示，從公司角度來看，后端下游的消費(fèi)情況樂觀，特別是目前的出口形勢(shì)和中國(guó)的產(chǎn)能供給也比較樂觀，冰箱彩電和機(jī)電等產(chǎn)品出口向好。據(jù)其透露，受益于下游訂單需求旺盛，今年春節(jié)期間銅加工業(yè)務(wù)保持生產(chǎn)開工狀態(tài)。

不過，伴隨銅價(jià)上行，有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為市場(chǎng)看漲心態(tài)并非堅(jiān)不可摧。卓創(chuàng)資訊分析師王依對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在供應(yīng)端，通過對(duì)冶煉廠和貿(mào)易商溝通，持貨商對(duì)外報(bào)價(jià)雖然處于平水到升水的狀態(tài)，但是實(shí)際成交價(jià)已經(jīng)到了貼水狀態(tài)，略低于期貨價(jià)格，持貨商貼水30元/噸出貨，以促成交。

行業(yè)公司業(yè)績(jī)股價(jià)雙受益

財(cái)聯(lián)社記者注意到，此輪銅價(jià)漲勢(shì)承接去年高位，行業(yè)高景氣下對(duì)行業(yè)公司業(yè)績(jī)提振明顯。據(jù)安徽省國(guó)資委消息，銅陵有色控股股東—銅陵有色集團(tuán)公司1月份超額完成銷售收入、利潤(rùn)月度計(jì)劃并實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)74.91%、100.98%。

其中，骨干企業(yè)厄瓜多爾米拉多銅礦銅精礦產(chǎn)量完成月度計(jì)劃的142.2%。金冠銅業(yè)分公司、金隆銅業(yè)公司陰極銅產(chǎn)量分別超產(chǎn)1068噸、300噸。化工產(chǎn)品完成量超計(jì)劃36.4%。安徽銅冠銅箔公司完成計(jì)劃的112%。銅冠格里賽公司高端銅板帶產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)187.5%。

據(jù)銅陵有色內(nèi)部人士介紹，金冠、金隆、銅箔、格里塞都在上市公司合并范圍內(nèi)，化工產(chǎn)品大部分產(chǎn)量來自于上市公司，米拉多銅礦尚未注入上市公司。

值得注意的是，受訪的企業(yè)人士均表示，銅價(jià)漲跌直接關(guān)系到行業(yè)公司業(yè)績(jī)情況，受益于銅價(jià)上漲，業(yè)績(jī)也有望超過預(yù)期。紫金礦業(yè)（601899.SH）在1月底發(fā)布的2020年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告稱，受益于礦產(chǎn)銅量?jī)r(jià)齊升等因素，預(yù)計(jì)2020年盈利64.5億至66.5億元，利潤(rùn)同比增加50.56%-55.23%。

在股價(jià)方面，受益于銅價(jià)上漲帶來良好業(yè)績(jī)預(yù)期，相關(guān)上市公司股價(jià)大漲，江西銅業(yè)自年前最后一個(gè)交易日收漲8.27%后，2月18日牛年首個(gè)交易日錄得漲停，2月23日收于30.32元，在近30個(gè)交易日整體漲幅44.90%；銅陵有色在2月22日晚間發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告，近三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到24.76%。2月23日，公司股價(jià)收于3.20元，漲幅5.26%。

后市需謹(jǐn)慎樂觀

對(duì)于目前高價(jià)位狀態(tài)，受訪的企業(yè)和分析人士均持以謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。銅陵有色內(nèi)部人士也認(rèn)為，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)存在，但是在需求利好的情況下，銅價(jià)有望得到支撐。江西銅業(yè)人士也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)肯定有，價(jià)格不會(huì)一直高位，也不會(huì)一直低位，歷史上到過每噸8萬的高價(jià)，去年初也跌到3萬的水平，本身就存在波動(dòng)情況。

卓創(chuàng)資訊銅行業(yè)分析師王依則認(rèn)為，需求面支撐的因素有，但是短期來看，春節(jié)之后銅價(jià)瘋狂上漲的局面，很大部分來自于資金炒作，存在脫離基本面的可能。“年后訂單還沒有那么多，不是處于特別需要備貨的狀態(tài)，目前高價(jià)位也降低備貨采購(gòu)積極性。”王依對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

據(jù)了解，從近期與基本面商家溝通的情況看，銅材加工還沒有完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)，特別是中小型的企業(yè)復(fù)工可能在正月十五之后，就算是已經(jīng)生產(chǎn)的銅材加工企業(yè)，目前也是處于明顯的觀望狀態(tài)。

以主營(yíng)銅加工業(yè)務(wù)的*ST鑫科為例，公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司的利潤(rùn)主要來自加工費(fèi)，一般是根據(jù)客戶訂單情況來進(jìn)行原材料采購(gòu)，銅的庫(kù)存儲(chǔ)備不多，不會(huì)進(jìn)行大量備貨。

而據(jù)王依介紹，以最常見的下游制品銅桿為例，從原料到銅桿產(chǎn)出，企業(yè)的加工費(fèi)可能就在1000元左右，少一些在700到800元左右，還要減去人工、設(shè)備損耗等成本，備貨風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)水平難以消化電解銅成本大幅上漲的壓力，市場(chǎng)普遍以短線謹(jǐn)慎操作為主。

對(duì)于后市預(yù)測(cè)，王依認(rèn)為到3月份時(shí)下游開工率更高，目前的銅高價(jià)會(huì)面對(duì)更多挑戰(zhàn)。不過，大幅回調(diào)的可能性也不大，整個(gè)2021年銅價(jià)重心仍會(huì)出現(xiàn)明顯上移，延續(xù)2020年的走勢(shì)，全年交投重心有望沖刺65000元/噸一線。